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近一成房企负债超1000亿元预计明后年将是还债高峰期

字号: 2022-06-06 15:36 来源:网络整理
换言之,截至2016年底,A股平均每家上市房企负债达362亿元。不过,这136家上市房企的总资产总计为6.87万亿元,占136家房企总负债的比重约为58%。

上市公司2016年年报披露工作告一段落。据Wind资讯统计,136家A股上市房企负债总额超过4.92万亿元,同比增加10139亿元,同比增加2< @5.93%。也就是说,截至2016年底,A股上市房企平均负债362亿元。

而这136家上市房企总资产6.37万亿元,同比增长24.76%,约为1.2个百分点远离负债的增长水平。此外,据Wind资讯统计,2016年,这136家上市房企平均资产负债率为77.26%,而去年为76.55%,一年同比增长不到1个百分点。

值得注意的是,《证券日报》记者注意到,A股136家房企中,资产负债率超过80%红线的有32家,占比接近24%。此外,剔除预收账款后资产负债率超过70%的企业有45家,占比超过33%。

华泰证券房地产分析师谢浩宇认为,高负债并不完全是坏事。根据其对34家典型房企资产负债等经营数据的统计,近两年,这34家重点企业的资产扩张规模相当于过去8年的规模,其中债务扩张贡献了80%以上。

不过,易居研究院智库中心研究主任闫跃进对《证券日报》记者表示,2015年以来,鉴于公司债券成本较低,房企大规模发行万亿房企,这些债务尚未进入集中还款期。这将是偿还债务的高峰期。

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近10%房企负债超千亿元

据Wind资讯统计,在136家上市房企中,87家公司总负债同比增加,占比64%。其中,负债在100亿元以下的企业有72家,占比53%;负债在100亿元至300亿元的企业30家,占比22%;负债300亿元至500亿元的房地产企业8家,占比约6%;负债500亿元至1000亿元的公司14家,占比约10%;负债超过1000亿元的房企12家万亿房企,占比9%。

具体来看,万科、绿地控股和保利地产的负债分别超过3000亿元、6689.97亿元、6556.62亿元和3498.95亿元。据《证券日报》记者测算,12家1000亿元以上的公司总负债为2.87万亿元,约占136家房企总负债的58%。

从资产负债率来看,不同企业的资本状况存在差异。据《证券日报》记者统计,截至2016年底,资产负债率大于80%的房地产企业占比为24%,70%至80%之间的比例为23 %,以及 60% 和 70% 之间的比例为 20%。资产负债率最高的公司是*ST紫雪,高达98.7%。

值得注意的是,部分标杆房企负债率小幅上升。据《证券日报》记者统计,截至2016年底,万科A资产负债率为80.54%,同比增幅不足3个百分点。此外,不少房地产公司的负债率在下降,包括招商蛇口、首开股份等公司。

但值得注意的是,房地产行业的有息负债有所上升。截至2016年底,136家上市房企有息负债总额2.2万亿元,2015年同期1.83万亿元,占比45%年负债总额。和 47%。

总之,近两年房地产企业的快速扩张,主要是高杠杆经营的结果。对此,有业内人士表示,一旦企业周转能力受阻,销售回款率将难以维持在高位,偿债能力将一发不可收拾。届时,过高的负债率将成为压垮企业的救命稻草。

债务驱动的扩张加剧

值得注意的是,房地产行业的利息费用率已经连续4年下降,从2012年的7.3%下降到2016年的4.9%,下降了2.4个百分点,从趋势上看,房企的负债综合成本明显提升。

但融资成本的降低,乃至债务结构的优化,都无法改变房地产企业以债务驱动发展的高杠杆经营模式。更重要的是,仍有ABS、永续债等表外融资未计入负债流入房地产行业。

谢浩宇表示,2016年A股房地产行业净负债率为89.4%,34家重点房企为97%,低于2015年,但仍然是历史第二高。2005年大幅增长约60%。此外,2015年至2016年,34家重点企业的有息债务扩张规模甚至达到了2007年至2014年八年的总水平。

谢浩宇进一步表示,如果将总资产的增长进行拆分,可以分为债务扩张、增发扩股、利润扩张。在上述34家总市值占全部A股房企48%的重点房企中,2016年债务扩张贡献率为84%,高于2015年;扩股贡献3%,低于2015年;利润扩张贡献了 13%,较 2015 年有所增加。

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巧合的是,在香港上市的内地地产股也采用了债务驱动、可扩展的高杠杆经营模式。申万宏源分析师李红指出,融创中国等10家在港上市的内地房企的统计数据显示,这10家公司的平均净负债率较年底的74%上升了5个百分点。 2015年至2016年底的79%。主要受融创中国拖累,2016年购地,净负债率从76%飙升至208%;与此同时,以高分红着称的高杠杆开发商富力地产,净负债率也高达168%。继续上升至 175%。

另一方面,跌幅最大的三家公司包括碧桂园、远洋集团和保利地产,其净负债率分别下降了39个百分点、25个百分点和20个百分点。绝对值方面,融创中国(208%)、富力地产(175%)和保利地产(108%)位列前三,华润置地和中国海外的占比分别保持在24%和7%的低位。负债率是40%-70%的健康水平。

谢浩宇预计,2017年扩债扩股将受到明显抑制,利润扩张将成为主流。因为负债中的预收款扩张会增加,这将转化为利润。

不过,严跃进告诉《证券日报》记者,前两年宽松的融资环境已经过去。去年11月以来,房企融资环境趋紧,去杠杆力度加大。此外,今年的监管政策全面加大。预计未来一年一度的偿债高峰到来时,部分房企将无法承受资金压力。

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