三大特征：中小板、小市值、次新股
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一旦业绩不达预期，再好的题材都可能烟消云散。A股上市公司半年考正迎来最后的冲刺阶段。截至8月20日，两市共有1004家公司发布了半年报，接近上市公司总数的三分之一。同时，有2483家公司发布了上半年业绩预告，其中有54家出现业绩预告变脸(向下修正)，成为此轮财报披露的“黑天鹅”。与以往相比，此轮业绩变脸公司呈现向中小板、小市值、次新股集中的态势。有分析人士表示，业绩预告与最终报告有所差别也属正常，但个别公司预告与实际差别过大，甚至出现盈亏逆转，就有违背市场据《上海证券报》规范运作原则之嫌。
以往的业绩预告变脸，多与公司所属行业变化有关，而在此轮财报披露中，中小板、小市值、次新股成为“变脸”公司的特征。
先来看“中小板”，在54家业绩预告变脸的公司中，来自中小板的公司多达43家，其余公司中，8家来自创业板，1家来自沪市主板。如果把范围缩小至“变脸并首亏”，12家公司中则有10家来自中小板，1家来自沪市主板，1家来自创业板。
如8月19日发布半年报的希努尔，公司当期实现营业收入同比增长1.73%，实现净利润-2320.25万元，同比下降185.07%，与一季报时预告的半年度业绩相差明显。
4月26日发布一季报时，希努尔曾预计业绩下滑，但还不至于亏损。而到了7月，公司却宣布首亏，最终披露的财务数据更是靠近修正后的预测下限。
其次是“小市值”，业绩变脸的公司市值普遍比较小，54家公司平均市值为85.09亿元，中位数为49.21亿元;首亏的12家公司，平均市值仅为56亿元，中位数不足46.49亿元，仅有1家公司市值超过百亿。
青龙管业在4月24日披露的一季报中预计上半年净利润变动幅度为1500%至1550%，业绩明显改善。受此消息影响，公司股票4月24日至26日连续三天大涨，区间累计涨幅高达23.96%。然而，7月14日公司却发布业绩预告修正公告，直接宣布上半年预亏4270万元至4295万元，股价应声直落，连续两个跌停。
次新股业绩预告“变脸”的情况同样突出，54家业绩预告变脸的公司中，有14家为2016年以后上市，占比25.63%;其中8家为2017年以后上市，占比为14.81%。首亏的12家公司中，则有2016年7月28日上市的超讯通信。
为何此轮业绩变脸公司集中出现中小板、小市值、次新股之中?有市场人士分析称，这与当下经济环境不无关系，这些公司的行业地位尚未确立，一方面在行业巨头的进攻下，面临日趋白热化的竞争，另一方面，资本市场也不会像过去那样提供“非常便捷”的融资、并购工具，公司没法用并购手段“鲤鱼跳龙门”。
例如，上半年亏损1.35亿元的人人乐解释说，业绩下降主要是受经营成本费用上升、电商冲击、行业竞争加剧等因素的影响，客流下滑，销售收入及盈利水平持续下降超出预期，同时，对前期计划关闭的门店进行了损失预提。上半年亏损628.9万元的通合科技表示，公司向新能源车方向开拓，但效益尚未明显显现，加之国家电网电动车充电站投资力度下降，以及部分下游客户受新能源车补贴政策调整影响较大，导致充电桩及电动车车载电源业务收入降幅较大。
不难看出，这些公司所在行业均出现了一定程度的变化，由于公司实力有限无法有效抵御行业变化风险，只得接受业绩下滑的局面。与之相比，一批化工、造纸、煤炭、有色等行业公司，却因市场需求回暖而收益明显提高，甚至大幅向上修正业绩。
