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哈药股份怎么了? 投资亏损11亿 业绩连续三年下滑

字号: 2020-06-24 11:33

  原标题:一笔投资亏损11亿,业绩连续三年下滑,这家80后、90后熟悉的药企怎么了?

  每经 李净翰

  直到今天,“蓝瓶钙”、“盖中盖”广告依然是不少80后、90后的集体记忆,伴随广告出现的还有哈药集团的名字。

图片来源:Wind

但哈药集团旗下的哈药股份(3.330,-0.08,-2.35%)近年来发展并不如人意,2017年~2019年公司归母净利润连续三年下降。图片来源:Wind

  而在6月21日,哈药股份公告称,公司投资的一家美国保健品公司GNC Holdings Inc.(中文名“健安喜”,以下简称为“GNC”)亏损了超11亿元。

在诸多医药股屡创新高的背景下,哈药股份股价在22日、23日连续两日下跌,截至23日收盘,最新股价为3.41元,今年以来下跌10%,最新市值为85亿元。

  投资美国保健品公司亏损超11亿元

从某电商平台上可以看到,GNC产品线丰富,涉及儿童营养、孕妇营养、改善睡眠、体重管理等十几种针对不同用户需求的产品种类,产品价格区间覆盖100元到上千元不等。相较于哈药股份原有的如“盖中盖”系类产品,GNC品牌产品主打更加高端的市场。

  但疫情给哈药股份这笔投资带来了巨大亏损。

  6月21日晚间,哈药股份公告称,截至2019年2月13日,公司分三次累计向GNC支付2.995亿美元,用于认购其发行的299950股可转换优先股。近期,公司收到GNC业绩下滑及债务延期等情况通知,此次投资已造成11.65亿元损失。

  公告显示,受新冠肺炎疫情影响,2020年一季度GNC公司经营业绩大幅下滑。截至2020年5月6日,约40%(即1300家)位于美国和加拿大所属GNC门店暂时关闭,部分门店未来可能永久性关闭。

  今年第一季度,GNC公司营收约为4.73亿美元,同比下降16.3%;毛利润约为1.37亿美元,同比下降32.7%。且不排除GNC未来仍存在经营业绩继续下滑可能性。

  哈药股份指出,2020年6月15日,GNC发布债务延期公告。GNC与相关贷款方达成协议,推迟未偿还部分贷款到期日至2020年6月30日。到期GNC可能面临无法再次延期的风险。GNC表示其将继续寻求解决债务的途径。

  哈药股份表示,公司对GNC优先股投资总计约为20.63亿元人民币。截至2020年3月31日,账面价值约为8.98亿元,以及因公允价值变动累计产生的其他综合收益损失约为11.65亿元。截至2020年3月31日,累计应收股利约为1.714亿元。其中,2018年、2019年、2020年第一季度分别约为644.38万元、1.30亿元、3453.41万元。上述应收股利可能存在部分或全部无法收回的风险。

  业绩连续三年下滑

  6月11日,哈药股份发布公告称,公司副总经理高磊因个人原因辞职,辞职后不在公司担任其他任何职务。资料显示,高磊担任副总经理的任期本应从2018年9月13日至2020年10月25日。

  高磊辞职以前,哈药股份2019年年报显示,截至2020年3月31日,刘帮民、吴志军、周行、魏双莹4位副总经理离任,其中除吴志军外的三人离职原因均为个人原因,刘帮民在职仅19天。

  近年来,哈药股份日子并不好过。哈药股份披露2019年财报显示,公司实现营业收入118.24亿元,同比增长9.35%;实现净利0.56亿元,同比下降83.88%。哈药股份的净利润已连续三年下滑,2017-2018年,哈药股份的净利分别下滑48.36%、14.95%。

  从产品类别来看,哈药股份旗下产品2019年超半数出现了下滑。其中,抗感染类产品、感冒药类产品、心脑血管类产品、消化系统类产品以及抗肿瘤类产品分别实现营收10.04亿元、4.18亿元、3.55亿元、1.72亿元、0.88亿元,分别下滑19.14%、16.38%、27.9%、13.17%以及0.94%。2019年,哈药股份仅有营养补充剂和其他类产品营收增长,营养补充剂营收同比增长17.54%至12.73亿元,其他类产品同比增长10.3%至0.46亿元。

图片来源:哈药集团官网

根据2019年年报,哈药股份的主要产品销量全面下滑。其中,复方葡萄糖酸钙口服溶液、阿西莫林胶囊、葡萄糖酸锌口服溶液、双黄连口服溶液的销量同比下滑11.05%、16.1%、12.21%以及18.3%。图片来源:哈药集团官网

  而且,下滑趋势还延续到了2020年。今年一季度,哈药股份处于亏损状态,不仅营收、净利分别下滑6.11%、28.58%,经营活动现金流入也由去年同期的8.38亿元下降至6.45亿元。

  对此,哈药股份回应称,疫情期间,零售端各类终端门店营业周期缩短、营业时间减少、与疫情相关的治疗领域药品限售或禁售、终端客单量减少,受前述影响,公司高毛利品种销售收入有所下降,OTC整体业务营业收入也较去年同期有所下降;各类医疗终端医疗资源集中救助新冠疫情,医疗端非抗疫科室接诊量下降,整体医疗端常规业务收入大幅减少,受前述影响,公司处方药业务营业收入较去年同期有所下降;同时,在带量采购、医保控费、国谈品种降低药价等系列的政策影响下,药品盈利空间收窄,公司医药批发业务一季度毛利额减少,使公司净利润下降。

  曾经,“大面积广告轰炸+明星代言”的哈药模式,因为发财速度见效快吸引了无数药企效仿。

  但“哈药模式”忽视研发和产品差异化,用烧钱营销以维持营收,而一旦降低营销费用,公司业绩就会立刻下降。

  这是一个恐怖的困境:烧钱铺广告迟早会死,但不烧钱会立刻死。

  近年来随着广告营销模式效果越来越差,忽视研发的哈药股份尝到苦果。

2017年至2019年,哈药股份研发费用分别为1.42亿、1.37亿和1.25亿元,逐年下滑。近期股价屡创新高的恒瑞医药(92.150,-2.35,-2.49%),同期研发费用分别为17.59亿、26.7亿和38.96亿元。

  数据来源:Wind

  此外,哈药股份2019年的销售费用为8.6亿元,同比增加39%。

  (本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

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