作为中国最权威、最具国际影响力的汽车大展之一，今年4月如期举办的上海国际车展成为整个汽车产业一场难得的盛宴。本次车展以“拥抱未来”为主题，任何产业发展都应当主动拥抱数字经济下的新动能，把握“十四五”“新基建”的发展机遇。
立足科技创新，转换产业增长新动能，这对于汽车产业乃至国家经济社会的高质量发展都是意义重大的。事实上，自从进入“十四五”开局之年，科技自立自强从未被摆在如此重要的战略位置。
作为5G、AI等新一代科技革命与汽车产业变革浪潮跨界关联最多、涉及产业领域最广的技术，自动驾驶在中国科技自立自强路上无疑担当着重中之重的角色。而从华为、百度、大疆等公司在本届车展的活跃亮相来看，自动驾驶无疑已经成为众多科技巨头下一个发力的重要赛道。
自动驾驶正在进入中国时间，而任何技术的发展普及都离不开落地，除了应用在越来越多品牌量产汽车上的自动驾驶解决方案之外，车与路的协同和联动式解决方案也已经成为探讨自动驾驶技术落地不可或缺的重要议题。
车路协同，自动驾驶技术落地中国的关键路径
在综合考量经济发展、产业升级和国家安全需求后，最高决策层对于自动驾驶技术落地应用的路径选择已经十分清晰：车路协同。
近年来，在《数字交通发展纲要》、《交通强国建设纲要》、《智能汽车创新发展战略》等多个国家纲领性政策文件中，“车路协同”几乎与自动驾驶相伴相生。
行动侧的号召同样十分明确。早在2019年我国就公布了《智能网联道路系统分级定义与解读报告》，当前新基建大力推行的5G、数据中心、智能交通建设更与车路协同技术路线下的自动驾驶形成实践层面的联动。
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落到更现实的层面，自动驾驶必须走车路协同式的落地应用之路，原因有二：单车智能技术瓶颈要突破，国家战略资源要自主可控。
根据美国兰德智库评估，自动驾驶系统要达到充分安全的量产应用条件，至少要经过180亿公里道路验证。据此测算，假设一家公司有100辆自动驾驶汽车，24小时不间断路测也要耗时百年。
如何率先突破路测瓶颈，同时让自动驾驶的安全性再加一重保障?车路协同。通过引入车端和路侧群体智能，迅速消解单车智能的盲区和不确定性，更快地迈过技术落地应用和大规模普及的临界点。
还有更深层次对国家战略资源安全性的考量。
国家智能网联汽车创新中心首席科学家、清华大学教授李克强教授认为，中国的自动驾驶首先要适应中国的基础设施，包括地图、定位、通信这些完全本地属性且与国家安全强相关的数据资源。
自动驾驶与车路协同在新基建浪潮下协同生长，共同服务于智能汽车产业创新、交通强国战略愿景和国家十四五远景规划，顺势成了中国自动驾驶技术先行走上自立自强正途的最优路径。
亿元大单开道，自动驾驶玩家掘金智慧交通
宏伟的目标，需要一个个重大项目来落地。
在十四五顶层规划号召下，当前地方省市各级政府都在加码投建一批全国领先、标志性引领性智慧交通项目。
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层出不穷的智慧交通建设需求，无形中创造了一个对车路协同和自动驾驶技术投资金额最大、落地需求最迫切、终端受益人群最广阔、商业回报潜力最可观的大买方市场。
对自动驾驶企业而言，找对市场更是意义重大。
自动驾驶和车路协同相关技术的前期研发投入巨大，只有找到一个需求足够强劲可持续、潜在商业化价值足够广阔的市场，才能规模化盈利，打造出具备增强回路的自我造血闭环。
具体从目前自动驾驶企业切入智慧交通的业务模式来看，可以大致归为三类：以百度、阿里、蘑菇车联为代表的车路协同智慧交通全案企业，以禾赛科技、速腾聚创、镭神智能为代表的智慧路侧核心设备商，以驭势科技、赢彻科技为代表的智慧物流无人驾驶方案商。
全案企业往往同时扮演着智慧交通系统集成商和运营服务商的角色，他们所交付的并不是算法，而是全面的系统解决方案，因此对应的项目规模和层级通常能够覆盖一整座城市，投资金额也通常达到千万级别甚至上亿元——这是单车智能场景下很难达到的营收量级。
上海车展期间，百度apollo首次以独立参展商身份参加，携乐高式升级版“智驾”、 “智舱”、“智图”、“智云”的智能汽车解决方案正式亮相。
百度自动驾驶技术部总经理王云鹏在媒体采访中透露，上海车展对百度Apollo有特殊意义，现在到了一个商业化的时间点。
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电商大数据巨头阿里，则一面用看家的云服务打头阵，一面发挥集团层面合纵连横的战略操盘能力，面向车路协同产业链提出“被集成”策略，变相充当全案企业的角色。
去年11月，阿里云联合海信中标1.45亿昆明智慧交通项目，提供智慧交管、智慧调度、智慧出行、智慧停车等解决方案。
而截至目前智慧交通自动驾驶领域金额最高的签约订单，则是蘑菇车联今年3月在衡阳所签下的总投资高达5亿的智慧数字交通项目，该项目实现了国内首个自动驾驶车队驶入城市级主干道。
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蘑菇车联包揽了城市公交、消防、救护车的智能化升级、路面智能化改造和云端计算研判体系，同时落地产业制造和数据中心，带动地方智慧交通技术装备和产业链强链。
综合方案能力赋予了百度、阿里、蘑菇车联等企业与地方政府“顶层设计式”战略合作的绝佳机会，也顺势收获了最可口的蛋糕——随着各地智慧交通项目的滚动式启动和数以亿计大额营收的累进式增长，资本市场甚至掀起了一股「重估百度」的浪潮。 2021年2月，日本三大投行之一的 Mizuho瑞穗将百度自动驾驶业务估值翻番至400亿美元，这一估值大幅超过 Cruise 最新一轮融资 300 亿美元的估值，同时给出百度“买入”评级目标价为325美元，较此前的250美元上涨了30%。据了解，这是目前投行给出的最高价格。
更多的城市、更广的路网，这些新进展让投资者看到了百度智能交通业务批量落地的成果，这正是资本如此看好Apollo的核心原因。而同样具备智慧交通全案能力和落地规模的企业也已成为了资本市场中众多投资机构下一个追逐的核心标的。
与全案企业同时布局的，还有一批自动驾驶产业链玩家。他们巧妙地将原本为单车智能设计的技术或设备迁移到智慧交通场景，早早实现自我造血。
激光雷达是车路协同的重要硬件组成。深耕激光雷达行业的禾赛科技在原先车载激光雷达产品组合的基础上，打造出“激光雷达新基建”的概念，在路侧部署的雷达通过采集路口行人、车辆等轨迹信息，面向智慧交通场景提供前方路口碰撞预警服务。
为了让激光雷达在车端和路端应用更好结合和落地，禾赛通过产业链合作深度融入智慧交通生态。
专攻无人驾驶的驭势科技则聚焦挖掘智慧物流细分场景，与上汽通用五菱共同打造了规模化运营的厂区无人驾驶物流线路，通过无人驾驶技术实现物流领域的降本增效。
智慧交通开枝散叶，下一个自动驾驶巨头在中国
智慧交通业务本身已经迎来了快速发展期，正在让深度布局这一领域的自动驾驶企业变得更有价值，尤其是那些利用先发优势持续获得政府信任的企业。
目前，百度apollo的项目已经在广州、成都、合肥、阳泉等城市纷纷落地，阿里云服务于昆明、无锡、杭州等城市的智慧高速场景，蘑菇车联的智慧交通业务也已经覆盖北京、苏州、上海、哈尔滨等地。
随着头部企业不断斩获大单，今天我们应该如何重新定义中国自动驾驶企业的未来估值空间?
科技公司总是以其高收入高增长率而知名，营收倍数(revenue multiples)就是资本市场在研究科技公司时经常提及的量化估值标准之一。
我们拿4月15日成功上市的自动驾驶公司图森未来作为一个参考。根据图森未来的招股书，截至去年7月，其自动驾驶车队规模超过50辆，已服务于包括UPS、McLane在内的18位客户。营收方面，图森在2018年至2020年保持增长，2020年达到了184.3万美元，这主要得益于此前服务客户的收益。
从图森所在的细分市场规模来看，目前美国货运市场的年收入在1万亿美元上下，卡车货运约占其中80%的份额，也就是8000亿美元。美国是全球最大的卡车货运市场，放到全球卡车货运市场，这个数字会膨胀为4万亿美元。
基于目前的营收状况和未来巨大的收入想象空间，图森上市当天市值就达到了惊人的84.9亿美元，这接近于其之前营收的500倍。
在资本市场，估值或市值暴涨的神话并不少，但营收业绩的匹配性终究是长期评估企业价值的第一准则。如何选定一个具备极大规模增长空间的赛道，将技术优势转化为更高的营收额，从而为投资人带来更好的回报，换取更好的估值，再通过持续的项目落地来获得更大的营收，赢取更高的市值，将技术优势和资本认可源源不断转化为持续拓宽的盈利空间和市值壁垒，这是每一个科技潜力股都应该思考的问题。
回到自动驾驶领域，这是一个已经“被点燃”的现象级未来科技+制造业双重赛道，也因此能够带来持久丰厚的投资机会，从自动驾驶在上海车展呈现出来前所未有的热度就能一窥一二。而那些有能力签署金额巨大的合同、然后通过有很强壁垒的商业信用持续落地政府项目、实现营收稳定增长的企业，势必会在数十倍营收杠杆的撬动下，创造出极为广阔的资本市值空间，期间诞生数千亿美元的新巨头，也不足为奇。
最终，随着十四五扬帆启航，科技自立自强的浪潮翻涌，智慧交通新基建如火如荼，下一批千亿美金的自动驾驶巨头必定诞生在中国。他们将代表中国队，在国际舞台扮演足够有分量的角色。我们拭目以待。
